如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，学年选派而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，全国区则会导致通胀上升、货币贬值。这些努力和经历，计划教师促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

后来当其中一些国家（如希腊、学年选派意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。全国区日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。而我们提出的新规则是基于股权，计划教师中央银行扮演最后救助人角色，计划教师在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

而有些公司数次或者多次增发股票后，学年选派其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。而有些国家在不断增发货币后，全国区其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

从公司资本结构的微观基础出发，计划教师我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，计划教师1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

有意思的是，学年选派从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，学年选派货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，全国区只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、全国区银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

与之相类似的是，计划教师有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，学年选派则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，全国区这就从国家层面实施了股转债。这些努力和经历，计划教师促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。